长协煤+高库存成为煤市“定心丸”

7月中旬以来，在下游需求量增加的情况下，一直处于高位的煤炭社会库存开始消耗。

先看素有“煤市晴雨表”之称的秦皇岛港，数据显示，8月17日，秦皇岛煤炭库存为497万吨，较前一日减少11万吨;7月17日至8月17日，秦皇岛煤炭库存累计减少107万吨，减少幅度为17.72%。8月17日，环渤海港口煤炭库存为2097万吨，环比下降13.7%。再看接近消费地的广州港，自7月12日起，广州港煤炭库存持续下滑，存煤水平先后跌破 300 万吨、200 万吨，最低水平达到 150 万吨，之后有所增加，8月15日，广州港煤炭库存为163.2万吨。尽管港口煤炭库存处于下降状态，但仍明显高于往年水平。

加上其他港口的信息，目前来看，大多数港口煤炭库存处于下降状态，但电厂库存仍处于较高水平。8月10日，全国统调电厂存煤为1.75亿吨，可用天数为21.4天;8月11日，全国重点电厂存煤为 8989 万吨，可用天数为天;8月15日，沿海主要电厂存煤为2898万吨，可用天数为12.2天。

当前，动力煤市场旺季特征显现，供给与库存方面的季节性基本符合预期。但在全国多地持续高温之下，煤价却一直偏弱运行，这其中，重要的影响因素就是长协煤继续发挥压舱石的作用，同时电厂库存及社会库存持续高位运行。

一般而言，高库存对应的是低煤价，社会库存高说明煤炭供应宽松，价格上涨的支撑力不足。自2021年9月以来，我国着力保障能源供应安全，煤炭增产保供措施持续发力，推进煤炭优质产能释放。近一年来，从核增产能、煤炭产量、价格区间到中长协签订兑现等，保供措施规定更加细化，执行更加严格。在这样的背景下，煤炭社会库存一直处于较高水平。

数据显示，6月全社会库存达到2.62亿吨，处于绝对高位，7月进入迎峰度夏用煤高峰后，全社会库存回落1400万吨左右，至2.49亿吨。

有分析师指出，从2017年开始，电厂一直采用高库存策略来应对煤价上涨。从2020年开始，由于煤价上涨，出于成本的考虑，存煤量才降下来。今年，在相关政策的引导下，电厂对库存的重视程度超过往年，电厂库存也一直保持在高水平。上述分析师表示，煤炭社会库存也有一定的合理范围。以目前的煤炭消耗水平，煤炭社会库存保持在2.2亿吨左右比较合理，全国统调电厂可用煤天数在 15 天左右比较合理。目前煤价处于较高水平，企业出于经济性考虑，也不可能无限推高库存。

从政策倡导和煤炭供应来看，接下来煤炭供应仍将处于高位，即便月度产量有所起伏，但快速增长的趋势保持不变。需求方面，高温天气虽然在部分地区还在持续，但范围将逐步缩小，需求对供给的支撑力度也会减弱。由此可见，在大规模采购冬储煤前，预计煤炭高库存状态将持续。